VIX 지수란?

Cboe Volatility Index (INDEXCBOE:VIX)
변동성 지수. 

주식시장이 빠르게 하락할때 상승하므로 

공포지수라고도 불린다.

 

시카고옵션거래소에 상장된 S&P 500 지수옵션의 

향후 30일간의 변동성에 대한 

시장의 기대를 나타내는 수치.

인덱스가 있긴 하지만 

다른 인덱스 펀드와는 다르게 VIX는 

직접적으로 매수가 가능한 실물이 있지 않다. 

또한 인덱스의 변동폭이 어마어마하게 높기 때문에

 VIX의 선물을 기반으로 한 ETF나 ETN을 만들어 거래한다.

 

 

과거의 변동성 수치를 산출하기는 쉽다. 

최근 30일간의 수치를 모두 합해서 평균을 낸 후, 

각각의 날짜의 S&P 500 수치에서 평균을 뺀 값을 제곱하여 

모두 더하여 분산을 구한 뒤, 제곱근을 구하면 된다. 

즉, VIX는 표준편차와 유사하다고 볼 수 있다.

실제 계산은 S&P 500 선물옵션을 사용한다. 

지수가 하락/상승하면서 주가가 출렁이면 

옵션 프리미엄이 높아지고

 VIX지수는 콜옵션과 풋옵션 간의 

갭을 계산하여 수치로 나타낸다. 

여기서 중요한 점은 옵션 만기일인데, 

옵션 만기일이 다가오면서 

풋옵션과 콜옵션 간의 갭이 작아질 경우 

VIX 수치 또한 작아진다. 

S&P 500선물옵션의 만기일은 매주 돌아오므로 

매주 금요일마다 VIX는 하락하는 추세가 되며 

이는 반대로 월요일~화요일에는

 VIX가 상승할 가능성이 높다.

VIX는 미래의 S&P 500 지수의 표준편차이므로, 

S&P지수가 3000이고 VIX가 25(%)일 경우 

대략적으로 미래의 30일간 S&P 500지수는

3000±256.5구간에 68%확률로 위치한다.

실제 표준편차와 VIX는 차이가 있지만,

상관계수 R값은 거의 유사하게 나오므로

실제 시장을 예측하는 인자 중 하나로써의

유용성을 인정받아 활용되고 있다.

필요성이 대두된 것은 대공황 이후인데, 

급격한 하락이 일어나기 전에 

VIX가 계속 상승한다는 것에 주목하여

 시장의 붕괴를 막는 데 사용할 수 있기 때문.

이 지수가 높을수록 주가의 출렁임이 크다. 

일반적으로 주식시장은 우상향하기 때문에

주식시장의 지수와 반대로 움직이는 경향이 있다.

하지만 이를 곧대로 S&P 하락=VIX 상승으로 보기에는 무리가 있다.

말 그대로 VIX는 변동성 지수이므로

종가가 거의 일정하더라도

지수의 일일 변동폭이 커질수록 증가한다.

정확하게는 VIX의 변동 요인은 옵션 가격의 변화이다. 

VIX수치는 현재 지수와 가장 가까운 내가 

콜옵션, 풋옵션을 기반으로 계산되는데, 

지수가 상승하면 헷징용 풋옵션이 대거 외가로 전락하면서

 스프레드가 좁아져 VIX가 하락한다. 

반면 콜옵션은 풋옵션에 비하면 작은 규모라 크게 변화하지 않는 것.

이런 특성 때문에 주가의 흐름과 상관없이 

시장 이슈에 민감하게 반응한다. 

금리결정을 비롯한 연준 의사록 발표나, 

주요 시장 지표등을 앞두고

 VIX가 쉽게 상승하거나 혹은 쉽게 떨어지지 않으며,

 반면 매달 VIX 롤오버 기간이나 선옵만기일을 앞두고

 쉽게 하락하며 쉽게 오르지 못한다.

 

보통 20 이하일때가 

과매수 상태로 

투자자들의 심리가 안정적임을 나타낸다.

 오랫동안 안정적인 장세를 유지하면

 15가량으로 유지되며, 

아무리 안정적이여도 10이하로 내려가는 것이 거의 불가능하다

. 즉, 15이하에서 VIX를 매수하고 

존버하면 언젠간 오르기는 하지만

 etn특성상 롤오버로 인해

 살살 녹아내리므로 신중한 판단이 필요하다.

파생ETN의 경우 하루 변동폭이 5%가량이고, 

주가가 출렁일 경우 하루 변동폭이 20~30%가량이 된다. 

변동폭이 크다 보니 초고위험 상품으로 분류된다. 

하지만 파생 ETN으로 분류되어 기본예탁금,

 ETF 교육이수 등을 받지 않아도 된다.